“我们已经分别讨论了利率和中央银行。但外汇市场的真正魅力在于：将它们进行比较。”
这就是‘利率差’的作用所在——它是外汇交易中最强大的驱动因素之一。”
1. 利率差背后的简单数学逻辑
货币的涨跌不是孤立发生的，每一组货币对讲述的都是两个国家之间的相对故事。
- 如果美联储加息，而日本央行依然鸽派 → 美元/日元（USD/JPY）上涨
- 如果澳洲联储降息，而美联储保持不变 → 澳元/美元（AUD/USD）下跌
👉 交易者关注的不是某国的绝对利率，而是两国之间的利差。
2. 套息交易的经典实践
经典案例：澳元/日元（AUD/JPY）
- 用日元融资（利率接近 0%）
- 投资澳元资产（历史利率在 4–6% 以上）
- 赚取利差收益，外加可能的汇率升值
在市场情绪偏好（risk-on）时期，这种策略推动 AUD/JPY 多年持续上涨。但当市场波动来袭，套息交易会迅速被平仓——日元因回补而快速升值。
3. 专业交易员用来追踪利差的工具
- 国债收益率：比较各国 2 年期或 10 年期国债收益
- 远期利率/隔夜指数掉期（OIS）：反映市场对未来利率的预期
- 联邦基金期货 & OIS 利差：衡量美联储与 ECB/BOJ 的政策分歧
4. 真实市场故事：美元/日元（2022–2023）
- 美联储激进加息（美国 10 年期国债收益率升至 4% 以上）
- 日本央行维持鸽派（日本 10 年期国债收益率被压在 0% 左右）
结果？USD/JPY 从约 115 一路飙升至 150 以上，用不到一年时间完成——是几十年来最清晰的利率差交易之一。
👉 利差不是背景信息，而是交易本身。
5. 交易优势
作为一名经验丰富的交易者，你应该时刻问自己：
- 当前哪个货币对的利率差最大？
- 这个利差在扩大还是缩小？
- 市场是否已经完全定价，还是仍低估了这个利差？
👉 机会就藏在这些问题的答案中。
下一课预告：
明天我们将深入探讨通胀意外与波动性。因为即使交易者已经知道利差如何运作，那些突如其来的通胀冲击依然能引发行情剧烈波动（甚至爆仓），而这正是你需要管理的核心风险。
